就在旅行社行业已经进入大资本、大整合、大故事的快车道时，32岁的康辉旅游也要开始发力了。

　　近日，康辉集团高管与全国40余家控股子公司总经理聚首大理，这算的上去年9月完成重组后，康辉旅游有历史性意义的一次会议，“新康辉，大旅游”的发展口号，与“中国最具实力的全渠道旅游综合运营商”定位被正式提出，而这将是康辉旅游将在资本市场讲的故事，也一定是3年后实现上市的发力方向。

　　在90年代，康辉旅游曾一度与国中青并排处于第一梯队，然而，当其他各家已经在传统旅行社业务以外的旅游产业链环节挣得盆满钵满，在线上平台搭建和供需端资源整合大门已经开启很久之后，康辉旅游是否还有机会？

　　没有掉队的传统业务

　　根据东胜中国入股康辉旅游时披露的数据，康辉旅游2014年实现营业收入90.35亿元，超额完成全年80亿元预算的13%，同比增长14.30%，实现利润1583.80万元。

　　中青旅在2014年的旅行社业务营收45.39亿元，增长7.15%；中国国旅的旅游服务业务营收120.11亿元，增长11.5%；港中旅上市公司部分的旅行社及相关业务收入为14.67亿港元，受剥离芒果网业务影响，较上年减少3%，应占利润为1.83亿港元。

　　通过这些数据可以有一个基本的判断，康辉旅游在旅行社业务的市场份额上并不低，据说在国内几个省的收客人数与营收额上一直保持第一，虽然目前康辉的业务中有一部分品牌营销和景区管理的收入，旅行社业务仍占到主导位置，整体利润低，缺乏新的增长点及想象空间。

　　经营额之外的数据，据旅界（lvjienews）了解，康辉旅游目前在国内有40家控股子公司，共近5000家门店，算得上旅行社线下门店布局最多的企业，并且康辉旅游的消费者忠诚度非常高，但可惜的是，这么多年的运营积累与如此多的门店数量，康辉旅游并没有建立自己的会员体系。

　　当然，这也与工人出身的康辉旅游前带头人李继烈不无关系。李继烈还是很有个人魅力的，讲情义，待人不薄，“康辉给我的感觉更像是个大家庭”曾在康辉工作了4年的一位中层这样告诉旅界，执掌康辉30年，李继烈带领康辉进行了规模化、品牌化和实体布点的结构网化，也曾在是否进行借助外部OTA平台或自己搭建线上平台上做过考虑，但仍然使线上平台和互联网化运作成为了制约康辉旅游发展的短板。

　　对赌下的三年上市征程

　　2015年9月，香港上市公司东胜中国的入股成为康辉旅游新竞争环境下重新发力的转折点。

　　重组后，首旅集团继续持有康辉51%的股份，东胜中国持有49%股份，公司高层也同时发生变动，首旅集团副总裁白凡出任董事长，东胜中国董事局主席石保栋任康辉副董事长，而69岁的李继烈正式退休。

　　东胜中国是一家集地产、旅游、养老等方面资源于一体的公司，而他看中的正式康辉旅游在全国拥有的众多门店，虽然业界对于年营收100亿左右的康辉旅游获得10亿左右估值感到不解，但双方貌似有信心在这场交易中实现共赢。

　　康辉高层透露，重组后，康辉旅游线上线下的融合，做“旅游+”方面的布局会明显加快。

　　康辉重组无疑是借助资本收归自然法人股权，为未来上市铺路，借助资本市场也是传统旅行社转型的一大捷径。去年10月，更名凯撒旅游后的易食股份也完成了借壳，成功登陆A股。

　　除了继续在原有的传统旅行社、景区运营和品牌营销等业务上深耕，此次股权重组的一大对赌便是康辉旅游线上业务的发展。据旅界（lvjienews）了解，康辉旅游近期收编了一家线上旅游平台团队，并给出了很高的激励机制，对赌不仅是与东胜中国，也包括这个团队，因为这一部分业务是关乎康辉旅游未来估值与发展空间的咽喉。

　　目前，传统旅行社的毛利率一般在7%左右，随着线上平台逐渐瓜分线下份额，空间也越来越小，康辉旅游能否借此次重组奇迹撬开资本之门，值得期待。