《红周刊》记者 刘晓旭

　　今年以来，利多旅游股的消息不断，从“十二五”规划中提出要将旅游业建设成为第三产业中战略支柱性行业，到七部委联合发布《关于金融支持旅游业加快发展的若干意见》，再到《国民休闲旅游纲要》的即将发布，亦即国务院副总理李克强利好旅游业的相关讲话等，助推旅游业向好发展。

　　消费升级催化旅游业

　　国家旅游局局长邵琪伟表示，我国旅游业增加值已占到GDP的4%以上，成为亚洲最大的出境旅游客源国，2011年中国公民出境总人数7025万人次，增长22.42%，我国出境旅游的快速增长已成为全球国际旅游增长的重要支撑。

　　从记者所了解的情况看，目前国家和地方为推动国内旅游经济，近期又纷纷出台了一系列相关措施来拓展客源市场，如通过鼓励带薪休假、推动革命老区推出红色假日游、地方出台打折优惠门票、开启旅游专列、举办民俗风情月等假日活动来推动国内旅游消费。旅游热也带动了相关旅游文化特色纪念品、旅游文化演艺等事业的发展；特别是随着国家鼓励带薪休假并执行力度加大，近两年城镇居民长途度假游出现了持续增长，如三亚、丽江等地旅游人数有了明显增长，就连西藏、新疆等偏远地区也出现旅游人数激增现象。

　　从地区受益情况看，因交通原因，位于经济发达的北京、上海、杭州等大都市圈和旅游交通相对发达的广西、云南、海南等地的上市公司景区将率先受益，其次则是环绕大都市圈的乌镇、黄山、峨眉山、张家界(9.78,-0.22,-2.20%)等地。同时，还可看到消费升级也推动了消费者旅游观念的改变，古镇特色旅游、民俗游成为新的旅游热点。

　　旅游酒店业即将进入估值上升期

　　除政策推动因素外，季节性因素对旅游业影响也非常显著。从海通证券(9.04,-0.08,-0.88%)的研究数据上看，自2000年以来，旅游指数在历年2月、3月、7月、8月、11月跑赢大盘的概率分别为83%、67%、55%、82%、73%，平均超额收益率分别为2.5%、2.7%、0.6%、2.7%、3.4%；而景区指数在3月、6月、8月、11月跑赢大盘的概率分别为67%、67%、73%、73%，平均超额收益率分别为2.3%、1.4%、5.0%、2.3%。

　　“每年的3月下旬至5月下旬、8月下旬至10月上旬都是旅游板块一年中最重要估值上升期。”国金证券(11.90,-0.23,-1.90%)旅游行业分析师毛峥嵘表示。他认为旅游行业持续成长性非常明确，每年增速基本都在25%以上，“以目前旅游股估值在26倍左右来看，预计随着政策的推动以及季节性因素，存在上升至35倍的可能。以资本市场表现最差的2011年来说，在消费季节其估值也由27.5倍曾最高上升至37倍左右。”

　　二级市场上，餐饮旅游板块自今年1月6日大盘反弹以来整体上涨了20.21%，远高于同期上证指数9.36%的涨幅，近期出现了连续9周上涨。而从相关公司2011年的业绩表现看，在有2011年业绩预告或正式公布业绩的19家公司中，除ST东海A(3.70,-0.02,-0.54%)亏损，锦江股份(16.87,-0.41,-2.37%)等5家公司预减外，丽江旅游(22.50,0.00,0.00%)、东方宾馆(7.32,-0.16,-2.14%)等13家公司业绩均实现增长，宋城股份(22.640,-0.30,-1.31%)更是预告今年一季度业绩仍将保持18%~30%增长。

　　具有鲜明特点公司值得关注

　　对于这些业绩明显增长的上市公司而言，除政策和季节性因素外，最主要的还是自身成长性的大幅提升。目前有多家公司推出了自有特色的新项目，甚至通过股权收购或投资方式进行产业链拓展等方式提升公司业绩。

　　如宋城股份，除保持自己的旅游文化演艺为主体外，还通过宋城景区和杭州乐园景区进行主题公园快速扩张；而中青旅(17.01,-0.89,-4.97%)除加大旅行社业务外，还积极探索进行酒店和景区投资，以类似“乌镇模式”在北京密云修建古北水镇项目；峨眉山A(18.95,-0.53,-2.72%)除基本门票收入外，还围绕“文化旅游”向索道、演艺、茶叶等方面进行多元化扩张；而丽江旅游则除索道收入增长和积极加强酒店建设、通过收购印象旅游51%股权拓展演艺事业外，还通过投资玛咖项目进军生物业。

　　除此之外，相关公司还通过股权投资和资产注入等方式来提升公司业绩。如华天酒店(5.07,-0.09,-1.74%)通过转让华天之星100%股权获投资收益5398.6万元; 东方宾馆通过投资广百股份(微博)(12.68,-0.37,-2.84%)股权，报告期内账面实现浮盈4344万元；北京旅游(10.45,-0.20,-1.88%)通过大股东华力控股将旗下拥有的时尚之旅酒店管理公司注入上市公司拓展新的业绩增长点等。

　　总之，有鲜明特点公司的想像空间较大，估值也存在上升的理由。

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